最近，据港交所透露，易录旗下的喜马拉雅资本连续两天减持比亚迪HH股，共投资1077.15万股，24.39亿港元。喜马拉雅资本的比亚迪股权比重从7.03%降至6%，虽然持有份额不大，但引起了市场的高度关注，引发了对比亚迪和新能源汽车产业的价值判断。

作为从2003年开始购买和持有比亚迪的中国价值投资队长，根据价值投资框架分析李录传达的信号有两个原因。一个是比亚迪的基本面改变了，另一个是比亚迪的评价很高。

不管情况如何，看得更多，玩dobiadi的逻辑慢慢改变，多孔对决已经展开，筹码开始逐渐松动。

不简单的比亚迪

BYD的起源应该回到1995年。当初公司主要以生产第二次充电电池为主要业务，经过20多年的发展，目前业务涵盖多个产业，进入新能源汽车领域后，作为整个新能源汽车行业高速发展的红利，2020年实现净利润42亿，股价开始暴涨。

目前汽车业务是比亚迪的核心业务，拥有50辆以上的车型，2018年销量更高时达到52万辆。汽车业务分为新能源汽车和燃油汽车两大板块，其中新能源汽车分为王朝家族和E系列两条产品线，王朝家族相继推出的晋、唐、宋、元、韩五型车型已经成为市长/市场爆款，将比亚迪打造为国内领先的新能源汽车企业。

电子业务是比亚迪的第二大业务，包括精密零部件的制造和组装。智能手机和笔记本电脑、新型智能产品、汽车智能系统、医疗健康四大领域，主要客户包括华为、三星、苹果、小米、vivo等。

电池业务包括二次充电电池和光伏产品，是比亚迪的第三大业务。比亚迪对二次充电电池进行了全产业链布局，从矿产资源开发到电池组生产，具有研发能力和技术积累，目前产品涵盖镍氢电池、钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元电池等。适用于手机、电动汽车、储能及其他便携式电子设备等。

从公司经营角度来看，2020年比亚迪进口约1565亿韩元，同比增长22.59%，三大业务占公司总收入的比例分别为53.64%、38.34%和7.72%。与往年不同，此次净利润也明显增加。净利润为29亿，同比增长1181%，但这种增长能否持续还是个未知数。

伟大来自选择

分析比亚迪的飞跃增长与选举大战有着稍大的关系，这一战略是进入符合时代浪潮的新能源产业。随着时间进入2020年，新能源汽车的整体销量开始加速，行业内的各种现象表明，崭新的时代到来了。

一方面是市场的热度。从数据来看，进入2020年以来，世界新能源汽车销量突破300万辆，达到331.1万辆，同比渗透率为57.54%，市长/市场渗透率为4.25%，2015 ~ 2020年复合增长率为43.37%，表明我们正在迅速进入新能源汽车时代。

中国市场更加领先。2020年中国新能源汽车销量为136.7万辆，同比增长10.9%，渗透率为5.4%，占全球新能源汽车销量的41.3%，2015年至2020年复合增长率为32.8%。据中小企业协会预测，2021年汽车销量为2630万辆，同比增长4%左右。

另一方面，相关公司股价的快速上涨。随着比亚迪继续领先中国新能源汽车市场，中国汽车市场向新能源转变趋势确定，比亚迪作为行业龙头企业，市长/市场预期也进一步确定，反映在二级市长/市场水平上。也就是说股价一直在上涨。(威廉莎士比亚、维多利亚、北爱)。

从板块来看，比亚迪的股价从2020年初的48韩元上升到现在的222韩元，涨幅为362%，总市值为6378亿韩元。此外，还有新能源行业相关的领先公司。动力电池领先的宁德时代从2020年初的108韩元上升到现在的531韩元，上升了391%，充分显示了资本市场对新能源行业的持续乐观。

燃烧的比亚迪，超过一面

了解比亚迪和新能源行业的大致情况后，虽然目前尚不清楚易录裁减比亚迪的具体原因，但可以看出整个行业都面临着一定的问题。特别是对比亚迪来说，热市长/市场背后隐藏着危机。

，资金的不断流入提高了评价。可以说，目前比亚迪股价顺差率TTM为146，宁德时代为181，这种市盈率非常高。A股赛道的估值普遍较高，但另外，受全球货币宽松政策的影响，市场热钱多，高估值还有很大的风险，高处不胜寒。

第二，这是由于市长/市场热潮而引起的高度竞争。目前，新能源汽车产业进入了激烈的竞争形势。所有道路资本都进入了。国外有特斯拉和老汽车公司的新能源汽车产品。国内有像威瑞、李尚、小鹏这样的新汽车制造势力。随着生产能力的持续释放和需求的增加，未来竞争将进一步加强。

最后是不稳定的产业发展现状。比亚迪的市值在车辆制造领域排名，但盈利能力并不理想。近几年来，通过顺差尚未达到成熟稳定的阶段，业绩大幅波动，今后能否保持顺差稳定还有很大的不确定性。

未来依然熠熠生辉

目前大环境对比亚迪有一定的不利影响，增长的不确定性很大，但展望未来，有几个因素使公司能够继续发展。

一方面趋势的方向很好。对于新能源汽车，未来新能源汽车市场将继续增长，随着新能源汽车技术的不断提高，基本上可以满足人们日常出行需求，其市场也在快速增长。宏观环境下，到2030年，我国新能源汽车市长/市场比重将达到70%，比亚迪也将有助于这个市场的增长。

另外，据市场调查机构TrendForce预测，2021年全球手机产量将从9%增加到13.6亿部，5G智能手机出货量将翻一番，约为5亿部，市长/市场渗透率也将提高到37%。全球笔记本电脑出货量为2.17亿台，预计同比增长8.6%。

另一方面是比亚迪的技术优势。比亚迪开创了刀片电池技术，通过结构革新，超越了集团时的模块，大大提高了卷利用率，最终实现了在同一空间安装更多核心的设计目标。

刀片式电池与传统电池组相比，卷利用率提高了50%以上。也就是说，寿命提高了50%，可以缓解现有电池电力不足引起的里程焦虑。

综合来看，比亚迪是拥有先进生产技术的制造业公司，也是新能源汽车领域最炙手可热的明星，实力不容小觑，但未来企业价值增长的持续性也受到外部因素的阻碍。

此次价值投资巨匠易录减持后造成的负面影响仍在持续，市场对比亚迪价值含量的思考也在引发。(威廉莎士比亚、温斯顿、价值、价值、价值、价值、价值)新能源汽车产业无疑会给我们的日常生活带来巨大的变化，但在这一变化完全完成之前，一切都处于混乱阶段。

yukuang公众号，ID:yukuang 110