近年来，医学大数据的价值日益凸显，尤其是在疫情的有效控制和预测方面。

根据中国商业研究院的数据，中国医疗大数据市场规模从2016年的28.1亿元增长到2020年的151.8亿元。预计2021年达到212.6亿元，复合年增长率49.89%。

在这种背景下，行业内的玩家开始从幕后走向舞台。

继今年1月医疗都匀成功登陆港股后，最近，另一家医疗大数据公司零氪科技(Zero Krypton Technology)也在进行IPO冲刺。其实早在今年4月份，零氪科技就偷偷把表格交给了SEC。显然，零氪科技上市是有准备的。

但不容忽视的是，虽然市场规模在不断扩大，但行业仍处于起步阶段。同道中人的益都云虽然已经成功登陆资本市场，但目前市值已经从上市时的500多亿港元下降到389.52亿港元。在资本市场态度矛盾的背景下，零氪科技此时向IPO价值几何冲刺。

阿里和淡马锡先后站在讲台上。零氪技术有什么魅力？

零氪科技成立于2014年，是一家数据驱动、人工智能驱动的医疗技术公司，目前包括药物现实世界研究、患者健康管理业务和患者招募业务，为肿瘤和罕见疾病提供解决方案。

值得注意的是，阿里和淡马锡都持有零氪科技的股份，其中淡马锡持有11.7%，是更大的外部股东。这么一家普通的医疗大数据公司，拿下阿里和淡马锡的平台有什么魅力？对资本市场有影响吗？在IPO捕手眼里，这和行业的发展息息相关。

一方面，从目前医疗卫生大数据的行业情况来看，还是有很多痛点的。比如辅助诊断复杂的数据源和较高的临床标准，意味着追踪是对企业对医疗行业认识的一次考验。但正是这些痛点给了零氪科技这样的医疗大数据公司一些发展机会。

零氪科技为客户提供数据结构化和应用层服务，组建1000多人的团队，与国内数百家三甲医院合作，打造医疗大数据平台。截至目前，零氪科技业务已覆盖全国31个省、市、自治区，服务了数万名一线临床医生。

同时，零氪科技作为肿瘤大数据和人工智能长期研发的龙头企业，能够更好的推动肿瘤大数据和场景挖掘的应用，在重疾医疗领域搭建新的阶梯。要知道国内肿瘤市场的现状是比较严峻的。根据卫生和健康委员会的数据，中国每年新增癌症病例超过350万，死亡人数超过200万。

据Jost Sullivan介绍，零氪科技已成为中国更大的以患者为中心的癌症持续护理平台。截至2021年3月31日，零氪科技已在全国范围内建立了34家患者护理中心，覆盖全国28个省市。

另一方面，随着居民生活水平的提高，健康管理意识增强，对医疗卫生服务的需求不断增加。随着医疗大数据市场规模逐年上升，零氪科技的成长也体现在业绩水平上。

据Jost Sullivan报道，2020年RWS服务业务收入全国更高，市场份额超过10%，活跃企业客户数量达到176家。

但回顾目前的轨道发展，还处于起步阶段。根据安永发布的数据，2019年排名的医疗大数据企业医疗科技，市场份额只有5%。回想起来，这也意味着现阶段是一个更好的录取时机。但是我们知道这个轨道还处于起步阶段，互联网医疗领域并没有诞生盈利的玩家。那么，零氪科技本身的质感是怎样的呢？

赶网络快车，还被困在“烧钱”的围城里

不可否认，物联网的发展趋势提供了

然而，仔细研究它的招股说明书，我们仍然可以发现一些缺点。根据招股说明书数据，公司2019年、2020年和2021年季度净亏损分别为4.34亿元、4.89亿元和1.38亿元。亏损持续扩大，也意味着公司目前没有赚到钱。虽然潜在价值大，但不赚钱的事实也可能成为资本考量的焦点。

另外，在收益分类上，单一的收益结构也会成为发展约束，一旦出现定价或监管错误，公司就会陷入风险。招股书数据显示，2019年季度、2020年季度和2021年季度，药品和保健品的销售收入分别占公司总收入的75%、85.5%和80.2%。

这样一来，药品和保健品确实为公司业绩贡献了很好的力量，但恰恰相反，它们也是一把双刃剑，成为了达摩克利斯之剑，制约了零氪科技后期的长期发展，使其陷入了停滞不前的困境。

幸运的是，零氪技术所在的RWD市场近年来在国内外都显示出蓬勃发展的迹象。零氪科技能否借用RWD的市值让故事越来越好？

RWD的价值得到了强调。零氪科技能讲好故事吗？

随着癌症研究和开发的渗透，真实世界的数据RWD已经成为一个至关重要的角色。

回顾RWD目前的市场发展状况，高品质、多维度的RWD凸显了其在数据和应用领域极其重要的研究价值。据CB Insights数据库统计，从2016年到2019年，RWD在生物医药领域和资本市场的关注度逐渐提高，自2020年以来呈现爆炸式增长。

随着RWD市场价值的凸显，开始大力投资科技创新，RWD细分市场的玩家层出不穷，如医疗都匀、凌星生物、零氪科技等现实世界的解决方案公司。这也意味着行业内会有更多的火焰，对于玩家来说，会有更多的市场分红机会。

作为这条轨道的玩家，零氪科技显然获得了更多的先发优势。据相关数据显示，2020年，零氪科技在中国现实世界研究服务中的市场份额超过10%。截至2021年3月31日，已为全球前20大生命科学公司的85%，香港上市的生命科学公司的48%，中国前10大制药公司的9家提供服务。

现在，在RWD的加持下，零氪科技冲刺资本，显然给其经济带来了更多的增值，也为后续发展提供了更多的想象空间。

今年年初上市的医药都匀，股价42.1港元，比发行价26.3高出60%，也是一个很好的例子。

然而，不可忽视的是，随着行业规模的发展，RWD领域的选手实力也在不断增强。另一个玩家，Leading Star Bio，在资本上还没有展开行动，但凭借庞大的现实世界综合基因组、临床病史和长期生存数据集，仍然是零氪科技不可忽视的竞争对手。商业游戏下，市场蛋糕很难一个人吃。

尽管竞争激烈，但该行业的一些难题仍有待解决。比如医院对数据安全敏感，数据质量难以保证，人才匮乏，都会制约行业的发展。

但可以预见，随着人们越来越关注自己的健康，医疗大数据轨道确实是一项不错的业务。但仍处于发展初期的行业，势必会面临市场分散、自身盈利困难等诸多绊脚石。零氪科技能否打破市场怀疑，将是决定其未来能否在资本市场上延续甚至超越医疗都匀趋势的重要标准。