前段时间，扎克伯格声称，脸书从社交媒体转型为“元宇宙”公司需要五年时间。有投资者开玩笑说，元宇宙能比广告赚更多的钱？

美国东部时间7月28日美国股市收盘后，脸书公布了其2021财年第二季度的财务报告，该报告使其总收入增长了56%，达到290.8亿美元，广告收入为285.8亿美元。

但这一次，由于首席财务官大卫韦纳直言不讳地表示，下半年增长率将放缓，而苹果的隐私政策导致“广告阻力增加”，脸书的股价在数小时后下跌了3.45%。

今年以来，脸书的股价已经上涨了40%以上，广告仍然是最重要的事情。它将以什么方式发挥它的力量？本月中旬，扎克伯格宣布，拥抱元宇宙也被视为寻找未来的增长点。脸书在随后的发展中面临哪些变数？

广告行业复苏带来增长红利，活跃用户增速仍在放缓

脸书堪称“广告”公司，本季度98%的收入来自广告业务。

本季度，脸书总营收290.8亿美元，同比增长56%，净利润103.94亿美元，同比增长101%，去年同期为51.78亿美元。正是广告业务推动其摆脱了疫情的阴影。

数字广告行业的全面复苏已经在Snap、Twitter和Google此前的财务报告中得到了清晰的反映，但前三者对广告的依赖程度不及脸书。

美国银行(Bank of America)证券分析师贾斯汀波斯特(Justin Post)此前表示，他的一些后续研究显示，苹果此前广受担忧的新政策不会在第二季度产生太大影响。

几乎是这样。脸书第二季度广告业务收入高达285.8亿美元，较去年同期增长56%。

Evercore ISI分析师Mark mahaney此前表示，对于脸书来说，他真的更关心活跃用户的相关情况，因为这是基本盘，广告反而会被放在次要位置。

对于社交媒体公司脸书来说，月度活动可能确实起到了指导作用。单看脸书主应用，第二季度月活29亿人，同比增长7%。在高基数的情况下取得这个成绩也是好的，虽然增速略有放缓。

然而，这对脸书来说可能不是什么大问题。首席财务官大卫认为，由于脸书的高渗透率，“预计每个季度MAU和DAU的水平将逐渐恢复”，但他也承认，欧洲出现了“季节性放缓”和疫情导致的增长疲软。

目前，脸书整个应用——，包括WhatsApp、Instagram，平均月活约35亿人，较去年同期增长12%，对应日活27.6亿人，增幅相同。

活跃在用户中最直接的作用就是反馈广告效果。扎克伯格披露，本季度脸书广告单价增长47%，销量增长6%，对应的每用户收入为10.12美元。可以说，用户是脸书的金矿，广告是掘金的铲子。

不难理解，在首席财务官大卫警告称最新iOS更新将导致“2021年定向广告的阻力将增加”后，脸书股价为何会下跌。他只表示第三季度受影响会更大，导致年增长率放缓，而美国银行分析师Justin则直言“新政策可能会导致第三季度营收出现个位数的下降”。

然而，也有很多乐观主义者。独立分析师比利基强调，脸书作为超级应用，飞轮效应将带来更强劲的增长，尤其是社交电子商务的发展。然而，我们应该警惕的是，脸书的电子商务在某种程度上是Tik Tok竞争加剧的产物。它能比Tik Tok做得更好吗？

10亿美元打Tik Tok，脸书“急于”挖掘社交电商价值

必须承认，有35亿用户，任何活动

创作者带来流量和人脉，数字广告反哺创作者维持社区活力，社区中小商家通过社交化、与shopify合作、自建门店赋能，让他们自发贡献与用户和粉丝的粘性到脸书。

当然，如果脸书不是Tik Tok，而是脸书，可能更有说服力。

从Lasso到Soundbites，脸书不遗余力地复制Tik Tok和Snap等热门应用程序并不新鲜，因为短视频的影响太严重了。脸书曾经选择收购Instagram，以保护其用户和商业模式护城河，但现在“抄袭”了，没有选择砸钱。

7月14日，扎克伯格宣布将投资10亿美元吸引创作者到脸书和Instagram。当创作者带来更多的优质内容时，用户的粘性会增加，广告业务也会得到便捷的推广。这就是脸书强大的飞轮效应。

根据影响力营销的统计，93%的创作者使用Instagram作为他们的主要业务渠道，而后起之秀Tik Tok排名第二，但创作者仅占34%，排名第四的Fcebook主APP获得了32%的青睐。

除了创作者，另一个驱动因素是广告，这也是变现的核心。eMarket预计2021年数字广告总支出将反弹20.4%，来自脸书等企业的广告收入初步印证了这一点。

社交电商是变现的第二种方式。目前，脸书的电子商务商店已经获得了超过2.5亿的访问者和超过100万的活跃商店。竞争对手Tik Tok也在蓬勃发展。据Sensor Tower统计，Tik Tok已经成为全球收入更高的非游戏应用，2021年上半年用户支出高达9.19亿美元。

脸书危机感的另一个来源在于对Tik Tok用户的快速报道。7月15日，Sensor Tower宣布，Tik Tok在全球范围内的下载量已超过30亿次，成为该阵列中的非脸书应用，极大威胁了用户的基本盘，用户花在社交媒体上的时间有限，而用户是广告和电商的基础。

本季度强劲的广告收入证明了脸书对外依存度并没有想象中的那么严重，平台本身带动了整体生态运行。这个值非常重要。但是，如果在电商发展上打不过Tik Tok，面对Snap等电商公司的竞争对手，我们会更加被动，失去的附加值也无法从用户身上收回。

同时，如果我们理解新的增长要求的紧迫性，我们就能理解为什么扎克伯格最近喊出了脸书想成为元宇宙公司的口号。

如果扎克伯格拥抱元宇宙，他能主宰虚拟现实吗？

7月22日，扎克伯格表示正在组建元宇宙产品团队，并让脸书在5年内实现全面转型。在财报电话会议上，他还强调“商业模式是次要的”，重点是平台和产品。

“广告也可能成为元宇宙中非常有意义的一部分，”他说。“电子商务也是如此。”。

换句话说，把广告卖给元宇宙。从这个角度来看，扎克伯格真的是“没有梦想”，尽管正如他所说，“元宇宙被巨大的数字经济所包围”。不过，这可能回答了篇文章中投资者的问题，说元宇宙确实和卖广告一样赚钱。

事实上，元宇宙中的元诗概念已经得到了充分的肯定。——一个由不同参与者构建的、互动的、经济关系成熟的、跨越虚拟与现实的世界。元宇宙概念的只股票Roblox在年初上市后，市值仍然是450亿美元。

2014年，脸书斥资20亿美元收购了虚拟现实技术公司Oculus。去年，它推出了最新的Quest 2集成VR耳机，为元宇宙的硬件奠定了基础。Oculus是目前世界上最强的VR技术拥有者，在脸书人工智能的加持下，即使在脸书的商业版图中只占很小的比例，它也有着光明的未来。

元宇宙已经成为，它是基础设施，但它也是收入增长的驱动力。

软件方面，Instagram、WhatsApp等产品完美符合元宇宙深度沉浸连接的特点。意味着社交的——，只是转移了使用场景。

在独特的条件下，脸书真的能随心所欲地主宰虚拟和现实吗？美国国会可能会个拒绝。

国会的一系列反垄断措施越来越严格，甚至涉及拆分Instagram等大型应用，对强调整合的元宇宙战略是一个极大的打击，也让脸书很难通过收购来补足自己的建设版图。

因此，扎克伯格强调元宇宙的构建不是公司的事，而是企业、政府和创作者的共同任务，但他坚持认为“这将是一件非常积极的事情”。

结论

脸书最初是年轻人的社交世界，但现在感觉时代变了。12至34岁的美国人使用脸书的比例从2017年的79%下降到2020年的64%。

严格来说，脸书作为超级应用的代表，一直承受着越来越大的压力。例如，近年来，Snap和Tik Tok的崛起“抢夺”了大量年轻用户。无论是广告还是社交电商，甚至是未来的元宇宙，人是核心要素，用户是生产力。

当脸书有足够的能力影响全球30多亿用户时，它真的应该考虑一些新的方向，无论是元宇宙还是其他。正如扎克伯格在接受The Verge采访时所说，“我真的很期待帮助构建互联网的下一个篇章”。

正文|美股研究所(ID:meigushe)