随着618的临近，各大电商平台纷纷推出了几轮促销活动，二手电商平台也开始在其中发挥重要作用。与此同时，二手3C行业的市场竞争不可避免地加剧。作为垂直回收平台，爱回收也正式递交招股说明书，开始赴美IPO之旅。

5月29日，艾回收在美国提交IPO申请，并计划在纽约证券交易所上市，股票代码为。

经历了10年的煎熬，我的梦想就要实现了，但就在IPO前，包括CEO在内的两位创始人大规模减持了260多万股回收股，其中至少有160万股旧股折价转让，并怀疑有3000多万美元会提前套现。不知道这次操作后，员工和投资人会有什么感受？

值得注意的是，尽管即将进行公开募股，但热爱回收的C2B手机回收业务近年来并没有取得显著增长，主要依靠B2B业务来支撑其业绩。

从目前爱回收影响二手3C电子商务份额的路径来看，心有二手车似乎影响了二手车电子商务份额。二级市场的爱情回收前景恐怕不容乐观。

在公司公开募股之前，两位创始人首先减持了260万股，并怀疑他们将套现3000万美元

这次我爱回收美国的IPO，被认为是中国家二手3C电商公司。

但令市场和投资机构大跌眼镜的是，媒体报道称，爱回收的招股说明书披露，包括公司CEO在内的两位创始人，在公司上市前4个月，已提前减持公司逾260万股。其中，创始人兼CEO陈雪峰在2月8日和F轮融资中共减持了1995981股爱回收；另一位创始人孙文俊也在F轮融资中出售了公司600645股。

如果这两笔降价提前套现，爱回收CEO陈雪峰可以拿到2000万到3000万美元的现金，孙文俊可以拿到930多万美元的现金。

值得注意的是，对比爱回收轮F的投资明细，可以发现陈雪峰、孙文俊两位创始人的160多万股以普通股的形式出售给了轮F的股东，单价为每股15.55美元。这个价格不仅低于F轮优先股的售价(19.43美元/股)，也低于E轮优先股的售价(17.84美元/股)。也就是说，如果按照F轮融资15.55美元/股的售价计算，公司F轮融资两位创始人的减持可以获得3000多万美元。

这样的操作在目前的IPO股票中很少见。创始人对企业未来发展缺乏信心吗？还是要提前“掉包”？当媒体从护理接受者那里了解到这一情况时，公司没有做出明确回应。

可能与艾回收这两年业务发展不理想有关，提前减持涉嫌套现。

C2B商业遭遇交通短缺

根据爱回收的招股书，其业绩主要靠B2B支撑，C2B业务主要靠线下门店。目前，中国有755家店铺，其中753家是回收店。

从爱回收的现状来看，其大力宣传线下店铺的原因可能与C2B业务面临的困境有关。C2B业务一直是一个交通驱动的商业模式，这项业务曾经在回收业务中发挥了重要作用。但是以这个业务的流量瓶颈，很难重现过去回收的辉煌。

一方面，作为垂直回收平台，艾回收在流量获取上自然不如闲鱼、中转等综合性二手电商平台。艾回收活跃用户数量的下降从侧面证明了这一点。

阿里发布的财报数据显示，截至去年年底，闲鱼平台用户数量已经超过3亿，年营业额超过2000亿。依靠阿里自己的流量池和自己的社区运营，今天的闲鱼社区已经成为一个重要的在线流量

相比前两者，爱情回收早就被边缘化了。极光大数据发布的《2020年Q2移动互联网行业数据研究报告》显示，2020年6月，二手手机交易应用的平均DAU量以201万个排名，其次是美妆机，DAU 83.1万个，第三是可口可乐购物中心5.9万个，第四是只有1.7万个爱回收。从数据上看，排名第四的爱回收连美机的零头都找不到，而两个头平台的合并，掉头找美机，进一步拉大了爱回收和前者的差距。

另一方面，热爱回收的流量大多依赖于华为和JD.COM等外部平台。然而，随着网络流量的增加和自身业务发展的需要，华为、JD.COM等大平台能够给予爱回收的支持越来越有限。这些因素对热爱回收的C2B业务产生了负面影响，并直接导致其C2B业务量多年停滞不前。为了解决“流量不足”的问题，艾回收把目光投向了线下门店，希望通过线下逆风翻身。

线下商店不是解药

但从现实来看，答案似乎是否定的，线下店铺能否带领爱回收重新启动C2B业务，获得C端用户流量。从二手回收市场严重依赖信任机制的行业特点来看，线下店铺确实可以在一定程度上突破线上平台在解决用户信任方面的局限。但是，在实际操作过程中，线下店铺并没有想象中那么容易。

，开线下店，不可避免的会出现开店速度慢，时间周期长的问题。目前爱回收的线下店大多位于人多的商业超市写字楼中间，这样的地方往往很受欢迎。想在网上开店，一般需要提前几个月预约，需要一个一个来谈，这样很难提高开店的速度和效率，无疑增加了开店的成本。

第二，门店人流因城市而异，尤其是一些较低线城市。线下店铺作为线下业务的一部分，非常重视“效率”，效率可以和人数成正比，否则整个商业模式很难贯穿。比如很多门店在人潮密集的一线城市可以保本，但在人潮不足的二三线城市很难盈利。所以不管实际情况如何，盲目开店都是不可行的。

第三，从效果来看，这几年来，艾回收在一定程度上维持了手机回收业务的基本盘，但苦苦维持意味着没有带来有效的增长。截至目前，艾回收线下门店的订单仍有一半以上来自，这也从侧面说明了这一点。据公开数据显示，艾回收这几年的日均订单量勉强维持在1万单以下的水平，大推广节点也大致在1万单左右，长期以来一直难以大幅提升。

第四，其线下商店也面临着来自休闲鱼店和回收宝等强大竞争对手的挑战。早在去年12月初召开的品牌战略升级大会上，Idle Fish就推出了“新线下”线下开店计划。闲鱼表示，未来三年将在全国建立20个闲鱼基地和50多个闲鱼城市，闲鱼市场也将扩展到30个城市。

回收宝也是线下店铺流量中爱回收的大敌。现在前者收到了闲鱼的战略投资，这意味着随着线下店铺的开业，主要的重心将会放在爱回收上，这也将迎来闲鱼线下的正面挑战。基于以上因素，布局线下店铺恐怕不是回收自救的良药。

这种模式依赖于乙，喜欢重复公开募股或重复心有的错误

从整个二手电商行业来看，爱回收之所以能在垂直领域生存至今，主要是利用二手市场的价格不透明和持续的融资拥堵。然而，爱情回收越来越难以继续依赖于此

，用户增长停滞、业务类别单一等问题使得爱回收获得融资越来越困难，其最新的融资情况从侧面证明了这一点。2019年6月，将其二手回收业务出售给爱回收后，立即向爱回收战略投资2000万美元，爱回收支付公司股权和联席总裁职位。高昂的成本使得艾回收的融资备受争议。2020年9月，融资前大幅裁员降薪，然后填补店铺亏损。资金短缺的问题仍未解决。

一方面，pat真正能给爱回收的帮助非常有限。两党合并后，爱回收的DAU不升反降，可以说明问题；另一方面，作为创业公司，“爱回收”用巨大的权力转移换取融资支持的做法，也体现了其对融资的饥渴。

二是行业流量红利有限，线下流量达不到预期，缺乏自有流量管道回收，使得用户增长瓶颈日益突出。从整个互联网行业来看，随着在线流量红利的消失，整个在线平台的流量成本越来越高，对爱辉等缺乏自己流量管道的平台越来越不友好。毕竟这意味着未来在线流量的购买成本会越来越高。

第三，随着行业的快速发展，头台的快速成长，未来二手平台的价格会越来越透明，头台在完成“打桩”后，会在垂直领域发挥实力。这些变化加速了整个行业的洗牌，像爱回收这样的垂直平台已经不能停留在过去的“舒适区”了。

，随着二手市场的进一步发展，未来的平台会越来越规范。为了保证质量和交易公平，平台必然会介入二手电商市场。如今在二手手机回收等垂直回收领域，已经出现了包括闲鱼、转移在内的众多巨头。随着这些前端平台在这一领域的进一步发展，废旧手机的回收也将面临更大的挑战。

从自身情况来看，爱回收可能还有另外一层意思，就是想通过布局线下店铺，给资本讲一个线上和线下的整个业务布局的故事。然而，随着卡越来越少，爱回收越来越难以通过布局拥有大量资产的线下商店来获得资本市场的认可。对于现在的爱情回收，或许更重要的是重拾服务的初衷。单纯讲线下店铺和资金的故事，可能只会起到相反的效果，甚至拖累IPO的过程和效果。

目前从上市路径、商业模式、招股说明书披露的财务数据、用户数据来看，爱回收就像当年冲击二手车电商份额的心有二手车。

2018年6月，心有上市。上市的时候还号称是全国更大的二手车电商平台，B2B业务也支撑了它的业绩。

在资本市场上，乙公司的估值倍数远低于丙公司。

以和《爱回收》高度相似的心有为例。心有“热血上市”后，资本市场很快明白了其业务的本质，在不到一周的时间里跌破发行价；从那以后，心有的股价一路走低。到2020年下半年甚至连续几个月，股价不足1美元，一度处于退市边缘；直到最近，由于少数投资者和JD.COM的支持，心有的股价才出现反弹。然而，与9美元的发行价相比，心有的股价仍大幅减半。

在过去的几年里，心有艰难地过渡到了C平台，花费了大量的市场预算，同时向B业务出售了心有帕特。

但to B和to C的商业模式和核心优势完全不同，心有转型并不顺利，也导致其商业规模急剧下滑。

回到万物新生活(爱回收)，虽然爱回收C2B业务的毛利表现比心有好，但考虑到收入，GMV斯卡

一般来说，从a到B到C再到C的转化并不容易。M&A帕特并没有直接让自己的用户爱上回收；截至Q1 2021，Pat模式仍以POP模式为主。

因此，虽然在招股书中自称是中国更大的二手3C垂直平台，但爱回收在二手3C领域更像“心有”。市场传言6月18日正式登陆美股，未来在二级市场表现如何还有待观察。

正文/刘匡微信官方账号，ID:刘匡110