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制作/节点金融

9月1日，小米官员宣布了小米汽车有限公司注册成立的消息。消息传来后，二级市长/市场股价开始上涨，当天收盘价为25.2港元/主要是近两周上涨7%以上。

周在这件事上小米一直步履蹒跚。犹豫不决的雷军在上市前被投资机构推崇，一度在市值上大喊一千亿美元的小米，没想到上市后股价会如此不稳定。尽管管理层多次回购，但仍然很难看到好转的迹象。在周年演讲中，雷军回忆说，他期待上市当天小米股价暴涨，但他在等待破格的“尴尬”。

小米上市当天，以港币16.6元股价下跌发行价格，惨淡收场，当初支持小米的投资者也陷入苦水。今天，当官宣布的小米汽车将来能带动小米股价吗？或者应该先看看核心手机业务。

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推开苹果成为世界第二

低价手机仍然是主力

资本市场不买，但小米的这份业绩报告成绩斐然，其中最值得一提的是手机业务。

全球智能手机是从3G时代到4G时代高速增长的时期。到2016年，全球智能手机出货量创历史新高，随着市场接近饱和，消费者对智能手机的需求逐渐减少，智能手机出货量连续三年下降。

手机库存市场开始呈现萎缩趋势，但小米手机业务仍在扩大。

2021年第二季度，小米智能手机业务强劲，进口和出货量均创历史新高。财报显示，今年Q2，小米智能手机进口为591亿韩元，同比增长86.8%，全球智能手机出货量为52.900万部，同比增长86.8%。

2020年Q2，智能手机终端销售全球前5家企业是三星、华为、苹果、小米和OPPO，但到今年Q2，小米在全球的市长/市场份额达到16.7%，位居世界第二。与三星的差异不到2%，次榨苹果。据Canalys称，中国本土市长/市场份额从2020年Q2的10.3%上升到2021年Q2的16.8%，排在第三位，出货量同比增长35.1%，是主要企业中同比增速最快的。

今年以来，全球智能手机出货量收入突破960亿美元(批发价格)，同比增长25%，但环比下降16%。因为目前整个手机行业面临零部件供应不足的问题。但是凭借红米note和小米11系列的强大活跃，小米的销售额占全球市长/市场销售额的比重超过了9%，达到了历史更高水平。

由于新的疫情，小米在印度的业绩有所下降，但在拉美、非洲和西欧，小米的出货量分别增长了300%、150%和50%以上。在这些地区取得更好的成绩也是因为小米抢走了三星和华为推出的市长/市场份额。

具体来说，手机事业虽然强劲，但低价手机仍然占据主要份额。今年Q2，国内标价3000-4000、4000-5000、5000元以上的手机出货份额同比增长8.4%、4.1%、3.6%。开源证券也指出，小米仍然偏向大众市场，与三星和苹果相比，小米的终端平均售价分别低约40%和75%。在未来，业绩要高，要致力于高端手机产品，要在昂贵的机型上想办法。

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业绩增长伴随着销售费用的剧增

凭借强大的销售动力，小米的销售额也迎来了突破。2021年第二季度小米收入为877.9亿韩元，去年同期为535.38亿韩元，同比增长64%。净利润为82.7亿韩元，同比增长83.9%。按照非国际财务报告准则，小米第二季度净利润为63.22亿韩元，同比增长87.4%。

总的来看，小米进口的增加是手机业务的主要驱动力。

今年Q2，智能手机进口占67.3%，IoT与生活消费产品比率为23.6%，互联网服务比率近8.0%。后一个比率与今年Q1相比均有所下降。

财报显示，小米IoT和生活消费产品进口从2021年Q1的182亿韩元增加到13.7%，到2021年Q2的207亿韩元。智能电视及笔记本电脑的收入从2021年Q1的56亿韩元增加到了2021年Q2的60亿韩元，从7.1%增加到了2021年Q2的60亿韩元。有趣的是，小米电视中国大陆出货量连续10个季度排名，全球第五。小爱同学月生死用户数突破1亿人，达到1.2亿人。

另外，小米的互联网服务收入从2021年Q1的66亿韩元增加到了2021年Q2的70亿韩元，从7.0%增加到了2021年Q2的70亿韩元。

随着业绩的增长，小米的销售成本也在扩大。今年Q2，小米的销售费用为726.41亿韩元，去年同期为458.36亿韩元。小米研发支出从2021年Q1的30亿韩元增加到1.7%，到2021年第二季度的31亿韩元，增长不明显。

因此，支出更大的部分是销售和推广支出，56.81亿，上一年同期为32.24亿美元。与今年Q1相比，销售及宣传支出也增加了36.4%。这表明，在竞争日益激烈的智能手机市场上，小米需要通过更多的宣传费用来确保其市长/市场份额。

为了确保更多的市场，除了普及之外，小米开始强调生态的作用。小米为了优化使用体验，正在不断构建AIoT生态。两者的销售量也相辅相成，互相促进。

为了更好地推进这一生态，雷军官宣小兵阵作为小米品牌发言人，将打破记录、斗争、极度精神追求与小米品牌相结合。

凭借奥运明星的东风，不仅引起了消费者的好感，小米也推出了几种新产品。在今年8月的发布会上，小米推出了7款新产品，除了4999韩元的全面屏手机小米mix 4外，还推出了小米平板电脑5小米平板电脑5Pro，在配置上完全显示了苹果iPad Pro，但价格只有苹果的1/3。生态学上说，目前主流APP适应件数超过300个，雷军希望年底能容纳至少2000个应用程序。例如，智能扬声器小米、77英寸Sound TV、小米TV 6、仿生4足机器人等。

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泡茶能给小米带来什么？

雷军表示，小米上市后上市风波只是暂时的现象，股价会持续上涨，但此后很长一段时间内，小米股价不尽人意，不仅市值没有翻倍，还一度被破发，狼狈不堪。

截至2019年底，小米股价一度跌至8.28港元/股。大家都很悲观，也有人预测股价会超过4港元。雷军回忆说，当时有一位投资者怒气冲天地找他，把小米的品牌战略和产品安排得一无是处，雷军等高管像小学生一样“不敢大气”，只能放任这位投资者。雷军说自己的衬衫被汗水浸湿了，后来完全绝望了。

市场上也在问为什么小米手机销量一直在上涨，但股价却没有上涨。

也许重要的原因是手机市场的激烈游戏。在整个市长/市场增长放缓后，牌桌上还有华为、VIVO和OPPO的竞争。小米在低价手机上有优势，但高端机比不上华为强大的品牌力量。除此之外，小米还在大力推进生态打法，但本质上要看利润。目前净利润82.7亿元，市值超过6000亿元，可以说已经是比较饱和的评价。

为了拯救股价，小米的高管层至少回购了一次。从2018年7月到2020年7月的两年时间里，小米进行了41次回购。今年以来，小米一直在回购。

据财报透露，截至今年6月30日，小米回购金额已达53.87亿港元。

照片来源：小米财报

今年4月小米分别于3月31日、4月1日、4月7日、4月8日、4月9日、4月12日、4月13日、4月14日、4月15日和4月16日回购。

有趣的是，小米此次回购的时间正好是小米官员宣布喝茶后。(威廉莎士比亚、莱尔、莱尔、莱尔、莱尔、莱尔、莱尔)3月30日，小米董事会正式批准成立小米智能电动汽车事业。另外，小米表示，公司计划设立全资子公司，负责智能电动汽车业务。次投资100亿元，预计未来10年投资100亿美元。

今年2月，市场上已经传来了消息。小米即将造车的消息一传出，小米股价瞬间上涨12%！当天收盘市值上涨了约500亿港元。造车能拯救小米的股价吗？

显然管理层对此抱有希望。就在财报公布的当晚，小米耗资约7737万美元(约合人民币5亿元)收购自动驾驶技术公司DeepMotion(心动技术)，并宣布收购完成后，该公司将成为小米集团的全资子公司。

王相小米总裁在成果交流会上表示，小米在宣布汽车制作时，将拿出100亿两个。首先投资100亿元，后期投资100亿美元，很大一部分将投入研发。话音落地不到几天，9月1日小米汽车有限公司正式成立，这也标志着小米的“连”计划正式落地。

小米表示，在宣布决定后的5个月里，小米汽车团队通过大量用户调查和产业链考察、调查采访2000多次、访问和深度沟通，与10多个行业同事交流了数十个产业合作伙伴，同时密切了汽车的产品定义和团队建设。(威廉莎士比亚、坦普林、汽车、产业、产业、产业、产业、产业、产业)到目前为止，小米汽车已经成立了约300人的团队。

在更大的梦想下，小米的评价模式底层逻辑有没有根本改变？如果将手机业务、智能硬件、手机屏幕扩大到汽车上，小米的生态系统将进一步扩大。但是在核心背景下，小米的核心手机事业能否继续增长，可能是小米汽车量产前需要关注的重要问题。

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