SaaS给了很多中小玩家机会，奥罗拉就是其中之一。

9月9日，奥罗拉发布了截至2021年6月30日的第二季度财务报告，这也是奥罗拉剥离精准营销业务，全面拥抱SaaS的第二季度。如果市场在季度还没有从这种转型中恢复过来，那么第二次检查将更好地了解转型的表现和意义。

本季度，Aurora的关键词包括收入增长和股价疲软，以及成本控制和亏损收窄。虽然SaaS是一个软行业，但在竞争对手众多的环境下，却是一碗“硬饭”。完全吃下这个行业红利会不会花掉牙齿？随着转型步伐的稳步推进，Aurora能否坐以待毙，放松身心？

亏损收窄，毛利率上升，但营收规模增长无效。

精准营销剥离后，奥罗拉整体收入仍呈下降趋势。本季度录得8900万元(纯SaaS营收)，同比下降32%。相比之下，季度录得7660万元，同比下降39%。虽然营收规模有一定程度的增长，但同比增速仍不理想。

如果仅对比SaaS，Aurora的增长更为明显，同比2020年同期增长34%，增速虽不及一季度的56%，但仍超过总营收的下降速度，剥离精准营销前的成绩，也只是需要时间来平步青云、超越。

细化收入分类后，极光本季度订阅服务收入为3750万元，同比增长22%。核心驱动力是新客户的拓展和产品组合的交叉销售，也可以理解为发掘特定客户的长期、多产品线支付价值，提升整体支付率。Aurora的计划是混合交叉销售Aurora认证、Aurora短信、Aurora统计等非消息推送产品，这些产品的收入贡献率从去年同期的32%提升到38%。

(图片来源极光官网)

在开发者服务的增值服务部分，极光第二季度实现营收2360万元，同比增长57%，环比增长26%。这部分业务包括极光联盟产品和广告SaaS业务，前者是主要驱动因素。

增长来自两个方面。一是进入极光联盟的应用总数环比增长20%至340个，使得流量网络日活跃用户总数从2021年季度的1.5亿增加至2021年第二季度的1.8亿。第二，极光本季度发布了新的广告展示方式。理论上，每个DAU的暴露次数从现在的不到一次增加到2-3次。

这一变化的效果可能会在第三季度有进一步的效果，但是如何在用户体验和显示效果之间取得平衡，还需要长期调整，才能找到一个平衡的增长点。

总体而言，极光开发者服务第二季度总收入为6120万元，同比增长34%。

此外，Aurora毛利率保持在70%以上，第二季度为75.73354，充分体现了转型的意义。去年同期毛利率只有41%。SaaS完成了从重到轻的业务转型，提升了营收质量，在营收同比下降的同时，毛利增长26%至6740万元。

在此基础上，奥罗拉继续严格控制成本，提高效率。第二季度营收成本仅为2160万元，较2020年第二季度的7710万元大幅减少723354。

(图片来源极光官网)

相比整体营收增速和分业务增速，极光第二季度营业费用仅增长7%，为1.053亿元。综合行动下，净亏损由去年同期的4040万元收窄至2930万元。

值得注意的是，Aurora调整后(非GAAP) EBITDA达到去年一季度以来的六个季度更低水平，盈利能力和预期均有所提升。

总的来说，极光的改造效果取得了一定的效果，其中最重要的是I

今年是SaaS赛道的爆发年。自1月底以来，全球股市经历了不同程度的炒作。魏梦、有赞、奥罗拉、王声、荣连云的股价一路飙升，但过山车迅速掉头向下，直到9月初赛道再次短暂爆发。

事实上，作为现代企业服务中软件应用服务非常重要的一部分，SaaS轨道的潜力是毋庸置疑的。的问题是，目前的市场环境是否已经到了支撑爆发的时刻，企业是否有足够的条件去把握这种局面。Aurora在这方面表现如何？

SaaS的本质是稳定的收入保持率和随之而来的财务收入，因此有必要关注客户的表现。

第二季度，Aurora累计移动应用安装量，即至少使用过一次Aurora开发者服务的移动应用数量，从去年同期的155.3万个大幅增长至今年第二季度的176.1万个；每月独立有源设备数量为14.2亿台；累计SDK安装量同比增长29%至525亿；核心付费客户数量从2020年第二季度的2396家增加到2021年第二季度的2634家。

这说明Aurora不仅可以维持客户的长期选择，还可以依托UMS、VAAAS等产品开发新客户。因此，有充足的商业价值空间和增长空间。

然而，市场不仅是增长的基础，也是担忧的来源。或许极光更大的担忧来自于竞争压力。

首先是生意。Aurora的业务是基于某些数据。对于一个拥有大量硬件入口的巨头来说，从硬件延伸到软件并不难。比如小米也有MI PUSH布局，但建立自己的PUSH护城河只是步。

在应用商店分发和自有信息服务方面，厂商有足够的动机进入市场进行开发，开发者将面临是否接入Aurora SDK的选择。这可能是极光推出精细化服务的主要原因。如何开发出更有针对性的产品，优化使用效果，并凭借差异化优势脱颖而出，是一个长期的问题。

从资本市场的表现来看，虽然SaaS市场依然广阔，但目前的市场转型势头有限，这体现在二级市场对服务商的估值并不“漂亮”，极光市值2.46亿美元，融联云市值8.71亿美元，语音网市值37.82亿美元，均较年内高点剔除过半。

SaaS不是一个容易建起坚固护城河的行业。即使美国股市有Salesforce和Twillo这样的巨头，很多中小玩家的竞争力也是一样的。未来，极光还有很多事要做。

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目前，Aurora的股价仍在2美元左右徘徊，即使与今年8美元以上的高点相比，仍有很大的上行空间。如果放到整个行业来看，极光的业务不是小众，而是像Harmony.com、容联云一样精准。如何在这个效率导向的行业中挖掘更深层次的价值，是它需要继续思考的问题。

9月17日收盘后，极光将被纳入富时全球股票指数-中国指数、微观指数和完整市场指数。在流动性不断增加的背后，极光可以通过放大自身价值，在股价层面获得市场更多认可。

正文|美股研究所(ID:meigushe)。