“感兴趣的视频都在BC站。”很大的语气。但是每个用户对BC站的爱是不同的。有些人利用BC站“积累知识”，有些人在BC站和UPU一起健身。用各路豪杰的UPO或爱发电或使用实力“恰”。2.37亿人活跃的“观众老爷”每天花费近1.5个小时积极活动。B站肉眼明显偏离纯二维标签，成功聚集了Z世代群体，广告收入也同比增长200%。现金流量充足的BC举重游戏的投资正在持续增加。“小旧车站”再也破不了了。

星期四开始前，警报声响起，发表了超出预期的财报。总的来说，BC基本面没有太大变化，但成果不再是评价的决定性因素。超过预期的财报没有反弹，跌幅仍然很大。与6月份的高点相比，BC的股价已经腰斩。随着政策限制的加强和超出预期的力量，透支的评价将继续受到压力。

截图来自老虎证券

每天花费近1.5小时“一键三连”，付费用户同比上升62%

第二季度，B站月生用户数(MAU)为2.371亿人，同比增长38%，每个用户每天81分钟，高质量的原创内容和社区对用户保持着充分的吸引力。本季度B站月平均用户数为2100万人，同比增长62%，收费率从去年同期的7.5%上升到8.8%。日勇士用户数为6500万，超过优酷，成为仅次于爱奇艺或腾讯视频的第三大视频平台。

全年30%左右的MAU增速几乎成为市长/市场共识，与去年疫情期间的高增速相比，保持今年中央增速水平是合理的。在客户成本上升的背景下，哔哩哔哩主要集中在新用户的保存和转换上。

管理层此前提出了4亿用户目标，但实际上削弱了市场对用户天花板到来的担忧。但是一个赛季10亿的赤字再次表明，即使以高投资改变用户的增长方式，也不会改变。

疫情发生后，许多互联网企业(社交平台、游戏公司)正在努力优化广告产品和优质内容，增加用户平均收入(ARPU)，以应对放缓的用户增长。BC有足够的上升空间来提高ARPU水平。这取决于电商和直播业务大规模商业化的节奏。

Bstation集中在自己的研究游戏上，质量仍然需要市长/市场检查

第二季度BC总净利润为44.953亿韩元，同比增长72%，其中重水巡回赛收入同比基本持平，符合预期。

上半年B站新游戏屈指可数，爆款更久没有出现。《原神》册可以成为游戏业务的新增长点。作为《原神》的连接端，BC对官服运营不利，B服务播放器不足，BC无法从《原神》分享大量收入。

积极的一面是，游戏业务比重持续下降，但值持续上升，确保BC有足够的现金流。截至第二季度，BC账簿中有276亿韩元的现金及现金等价物。

但是不能掩盖B站旗舰游泳者《命运/冠位指定》、《公主连接Re：Dive》、《碧蓝航线》暴露出疲劳的事实。因为游戏总收入的比重有所下降。毕竟游戏收入主要依赖头部炸药游戏。幸运的是，《坎公骑冠剑》、《机动战姬》、《刀剑神域》等新游戏在上半年陆续发布，这些游戏贡献的大部分转换物在下半年的BC中得到确认。

展望下半年，手游事业有望恢复增长。除了上述新巡演外，下半年推出的网易信等《哈利波特：魔法觉醒》和《暗黑破坏神：不朽》，腾讯的《英雄联盟手游》上线后，将为BC创造可观的增加收入。

要想长期防止游戏收入下降，自己研究手是根本。8月4日晚，哔哩哔哩发布了16款游戏，包括10款代理游戏和6款自行研究游戏，这是BC游戏将注意力集中在自行研究游戏产品上。自行研究人员旅行的数量明显增加，质量需要接受市长/市场检查。

“小破站”得到品牌方面金州的认可，广告收入大幅上涨200%

与低迷相比，哔哩哔哩增值服务(VAS)事业顺风顺水。这项工作主要包括付费比赛院、直播、比利比利漫画、猫耳FM等，从2020年Q4开始超越游戏业务，成为收入的主要来源。

第二季度VAS销售额为16.349亿韩元，比2020年同期增长了98%，形成了对总收入的有力支持。付费用户(大会院)的数量持续增加，主要得益于高质量的原创内容《时光代理人》、《天宝伏妖录第二季》、《灵笼》等。高分子模式让更多业主参与直播，直播收益实现稳定增长。

最后，广告业务属于意外之喜，本季度增长超过200%，占总收入比重的23%，远远超过市长/市场共识，反映出BC改善广告产品、提高品牌知名度的努力获得了回报。但是不可忽视的是，过去广告基数整体比较低，韧性仍然是需要时间的检查。

摘要：

第二季度用户和收入增长仍然强劲，但内容投资和用户获取成本继续抑制收入水平，单季度赤字几乎达到更高值。、、仅从二级市场的评价来看，目前BC面临国内外双重压力，美联储货币紧缩越来越近，国内政策紧缩，BC保持原来的增长路径，评价就很难支撑。

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资料来源：west league技术信息

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